饿了么CEO否认与阿里对赌失败，史上有哪些对赌失败的“惨案”？

饿了么要被阿里巴巴全面收购的消息在昨日起就闹得沸沸扬扬，其后更爆出饿了么CEO张旭豪和阿里巴巴对赌失败，虽然如今饿了么CEO张旭豪站出来否认了与阿里对赌失败，但事情的进一步发展还是继续观察吧。

饿了么前身是由张旭豪为首的几个在校学生组成的大学生创业团队共同创办运营，逐步中国最大的餐饮O2O平台之一，一路走来也不容易，但是伴随一轮又一轮的融资潮，尤其阿里巴巴的多次注资成饿了么大股东，饿了么创始人张旭豪的股份和话语权无疑已经在不断下降。

而回想这些年对赌失败的惨案，最近能联想的就是国内饮食巨头俏江南的创始人张兰因为和鼎晖创投对赌，最终失去了俏江南。

想当年，张兰的俏江南饮食王国在国内比较盛行，张兰更以25亿的身家荣登2009年胡润中国餐饮富豪榜第三名，儿子汪小菲更是生活高调号称京城四少，迎娶大S。

但是这一切都伴随昔日在2008年9月俏江南与鼎晖创投签署含对赌协议的增资协议而埋下了日后张兰失去俏江南的导火线，当时鼎晖创投注资约2亿元占有俏江南10.526%的股权，约定俏江南如果无法在2012年底上市，则鼎晖有权以回购方式退出俏江南，还有说法是张兰将失去俏江南控制权。

后来，2011年3月张兰的俏江南全力开启冲刺A股上市，但是错判了A股雄壮的IPO队伍需要排队的时间，俏江南排队数个月依然迟迟未能收到相关书面反馈意见，并在2012年春节长假前夕，俏江南现身在证监会披露IPO申请终止审查名单中。为了迫于急切上市，张兰带领俏江南转战港股市场，但是碰上了10号文件，直至2012年年底俏江南港股也上市未果，对赌失败，并且期间俏江南的业绩也开始走坏，门店上演亏损潮，加上对赌协议的压迫，张兰的俏江南饮食王国走向崩塌，最终CVC收购了俏江南82.7%的股权，张兰丧失了俏江南控股权，后更陷入纠纷资产被冻结，儿子汪小菲告别俏江南CEO，外出打工，2015年受聘广东心怡科技物流公司出任首席品牌官，大S复出演艺圈。

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说五个典型对赌失败案例吧。

一、最出名的对赌失败案例：“俏江南”创始人、汪小菲母亲、大S婆婆张兰与鼎晖投资的对赌。

2008年，在易凯资本的介绍下，“俏江南”张兰认识了鼎晖投资合伙人王功权，在经过数论谈判后，鼎晖单方面以当时2亿元等值人民币的美元，取得俏江南10.53%的股权，算，俏江南的估值上升为19亿元。

这是一笔典型的VC/PE领域股权融资，在2008年金融危机的阴影下，投资方出于保护自己的目的，与张兰协商并签署了一系列附加条款，概括起来就是当出现公司表现不及预期的情况时，这些条款可以最大限度保护投资方利益，这就是所谓的“对赌协议”。

由于过于冒进与缺乏发展规划，俏江南的经营一度远低于预期，甚至亏损严重，其与鼎晖投资的“对赌协议”包括领售权、股份回购、清算优先权等条款被先后触发，导致俏江南的经营雪上加霜，最终迫使创始人张兰“净身出局”。

二、“对赌”失败令陈晓失去“永乐电器”

鼎晖除了使张兰失去俏江南，在更早的2006年，还使国美前董事长陈晓失去永乐电器。

在被国美收购前，永乐电器一度是国内数一数二的电器巨头。

为了获得资本机构的支持，加快发展步伐，2005年，永乐电器最终于获得摩根士丹利及鼎晖联合投资的5000 万美元，大摩占23%，鼎晖大约占3%。其中的对赌协议是：永乐电器2007 年需完成不低于6.75 亿元的净利润，否则，陈晓就要失去至多6%的股权。

饿了么CEO否认与阿里对赌失败，我觉得这事可信。如今饿了么正处于收购的风口浪尖，堂堂一个知名的CEO不可能去撒谎。而且阿里收购饿了么是一件非常大的事情，一些自媒体之前为了预测收购原因写出饿了么对赌失败可能性极大。当然现在我们再去讨论究竟是否对赌失败这个意义不大，有时间我们还不如多了解一下对赌的相关知识。

据我了解，对赌其实也分很多种，有业绩对赌，票房对赌，也有上市对赌等等，对赌成功的案例很多，比如大家耳熟能详的就是去年北京文化和聚合影联兜底赌《战狼2》票房过8亿（实际56.8亿），一举成名，获利丰厚。当然对赌失败的案例也不少。所以说“对赌”是极具风险的，不是闹着玩儿的！

真格基金联合创始人王强曾有过这样的表述：“作为创业者，永远不可能在对赌游戏中获胜。在对赌协议中，创业者面对投资者就像面对赌场中的庄家，赢的概率早就被算好了。”

那么对赌协议到底是什么？

对赌协议实际上是期权的一种形式。即收购方（包括投资方）与出让方（包括融资方）在达成并购（或者融资）协议时，对于未来不确定的情况进行一种约定。

但是在实际的对赌协议当中，“对赌”保护的是投资人的利益，“对赌”成功创业者和投资人可以一荣俱荣，但是“对赌”失败却要创业者来埋单，这就是拿“快钱”所要承受的代价。

而史上又有哪些对赌失败的“惨案”？

比如俏江南创始人张兰张兰对赌鼎晖创投失败后“净身出户”；

太子奶李途与英联、高盛、摩根士丹利等三大投行对赌失败，亲手让出了自己的全部股权；

永乐电器曾在家电连锁市场“市场份额第一位、盈利能力第二位”也因对赌失败陨落；

当然，离我们最近的，就在今年1月份，曾投资拍摄了诸如《武林外传》《我是特种兵》《黄金大劫案》等多部脍炙人口影视剧作的小马奔腾，因上市对赌协议失败引发破产清算，创始人李明意外离世后，留给遗孀2亿债务。

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