企业在并购重组中的估值问题,ip138快递查询网_随叫随到

admin 2024-11-16 并购重组 11 次浏览 0个评论

系统集成公司怎么估值？

公司估值是一个复杂的过程，没有统一的标准，关键是以什么角度去看，不同角度介入给出的估值不尽相同，有时候会差很多。

首先通过您的提供的信息来看，公司的规模不大，盈利能力一般。

如果是你描述的系统集成公司（政府采购，弱电工程，软硬件销售，服务等）这样，在我看来没有任何的价值，这是一个轻资产的公司，最贵的就是人的成本，这样的公司关键在于工程的承揽，所以承揽能力和相关的专业的人员团队就是公司最值钱的家当，但往往这两样很难体现在公司的估值里面，至于材料和公司的固定资产，如果是租赁的办公地方，就更没有什么资产了，都没有什么资产，还估值干什么？

老板夹一个皮包，有一伙能拿的出手的班子团队就可以了，当然如果有一些行业准入的资质，比如弱点行业总包一级资质等等，这样的公司还是勉强能评估一下的，否则，就问题的上述条件，建议还是放弃估值吧。

第一印象，从3年多的业绩看，营收增速18年78%，净利润增速80%，19年营收增速87.5%，净利润增速233%，是逐步加速的态势，公司业务处在飞速扩张时期，而从净利润率的角度看17年11%，18年11%，19年20%，证明公司管理和技术业务能力还是不错的。

然后营收19年在1500万，可以判断公司应该是相对比较小的，小的公司最好能结合看下公司的资产和负债情况，然后看下这3年的纯利润有多少是以现金或者现金等价物的形式收到的，一般资产负债率在60%以内，收到的现金能占到纯利润的50%以上那公司的现金流和盈利质量会比较不错，结合公司的业务主要是对公对企业的集成商来看，按照一级资本市场上可以给到25-50倍pe，估值大概可以做到7500万-1.5亿之间，如果应收款比较多或者时间超过1年的较多或者公司融资的利息比较高，则会再打折。

以上个人见解，请参考，谢谢。

如果没有上市，一般参考同类上市公司，同业绩规模的公司估值，打一定折扣。因为公司是1500万的小企业，如果要提升估值，应该看看有没有核心技术优势。

也可以采取未来现金流贴现的方法估值，如果公司给政府提供服务，收入比较稳定的增长。

个人觉得如果客户不是单一的政府客户，估值可以在2000-2500万区间。如果是出让控股权，还可以稍微有一些溢价补偿。如果技术上再有独门秘籍，那么估值到3000万也是可以的。

1）智能制造公司估值方法：系统集成商（研发人员人均投入及产出法）、研发型公司（PS法）、应用型公司（PE法）。2）先进轨道交通估值方法：PE估值法。3）航空航天估值方法：PS估值法。4）海工装备估值方法：资产基础法估值。

上市公司怎么收购子公司估值？

上市公司吸收合并子公司的流程：

1、上市公司召开董事会审议关于吸收合并全资子公司议案；

2、董事会决议公告日发布关于吸收合并子公司的公告，披露合并事项的基本情况及确定合并基准日等相关信息；

3、发布关于召开股东大会的通知；

4、合并各方进行审计；

5、合并各方分别编制资产负债表及财产清单；

为什么很多业绩“变脸”的上市公司不惜在2018年一次性完成巨额商誉减值计提？

谢邀。

大多数人倾向于认为，这些公司一次性计提商誉减值是一种财报洗澡行为，就是让这一年将过去的谎言全部暴露，因为我们退市有连续亏损的要求，而商誉减值依赖于商誉减值测试，而这个测试大概率依赖财务人员的职业判断。

在此，我并不认同，因为这些大规模减值商誉的企业，其业绩劣势不会短暂消除，大家都知道多米诺骨牌效应，一次大的亏损很容易传导出其他的问题。这些问题可能在意想不到的角度爆发。

对于商誉一次性减值，我是想到了前段时间的一个事情，就是财经专家组提出了一个建议，就是对商誉进行摊销。当时我们是认同这个观点的，因为商誉本来就应该是亏损，从我们投资者的角度。国外分析师看报表首先剔除这部分，但是国内散户为主，他们不会看报表，还以为商誉是个厂房设备一样存在的资产。那么摊销，通过日积月累的方式归零，是个方法。

但是，这个建议一方面没有执行，另一方面引起了上市公司自身的恐慌。如果连续商誉摊销，商誉很高的那些公司，有可能摊销几年，利润就亏损几年，那3年亏损，就有可能和股市说拜拜了。

所以他们也是拼了，实际上商誉远远不匹配资产的公司，都是当年资本运作比较成功的公司，通过商誉这种虚增的资产项目，来制造好看的财报数据，引导小股民制造泡沫。这当然是不合理的，但是这种做法合法。成熟市场大家心知肚明，但是中国，大多数散户连商誉，都是最近几天才知道的。

所以，2018年一次性提商誉，起源是这些上市公司心中本有鬼，然后专家们一个“商誉减值”的建议，就把魔鬼放出来了。

年报行情来了，个股商誉爆雷，就象大年三十空中的烟花，不知道从哪个角落会窜出来，但此起彼伏，好不热闹，足够映红半边天。只可惜这是火药，炸得股民血肉横飞，找不着北。两市跌停131家，下跌个股2633家，上涨854家。即使这样，上证指数依旧上涨了0.35%，这主要得益于上证50全力护盘，否则，又不知道是什么惨相。

屋漏偏逢连夜雨，行船又遇顶头风。刚刚经历了债券雷，质压雷，都还没有炸完，这商誉雷又出来了。这些上市公司，都代表着中国经济中的佼佼者，它们都这个样子，究竟什么是真的？

从目前已经爆雷的个股看，有14家亏损竟然超过了总市值。

真的让人堵心啊！这一声声炸雷背后，究竟是什么原因？每年进行商誉减值测试是应该的，但问题的关键是，当初的商誉是谁决定的？这个责任应该谁来承担，不能几个亿，十几个亿，几十个亿，说没就没了！如果证券市场没有严刑俊法，那葬送的可不仅仅是股票市场。

几家欢喜几家愁。为什么这么集中的戏剧般的不顾脸面的计提商誉？也许是担心商誉减值改成逐年摊销后连续影响以后逐年业绩，甚至触发退市。也许是横下心来，一次性进行财务清洗，为明年"漂亮”的财务数据做准备。这样，“漂亮"个一两年，又可以去”并购“，去”商誉“了。至于这溢价的”商誉“怎么来，又到哪里去了？只有天知地知，你知我知。

没有严刑峻法，没有末来，不管搞多少个”XX板“，都是没有用滴。

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有两个原因，一个是时间到了，另一个是证监会的督促

1、时间到了

商誉减值测试是每年都需要做的，今年这么集中的一个重要原因是，商誉产生的原理，商誉的产生是来自于上市公司并购的时候支付对价远超公司/项目的净资产，差额部分就是“商誉”，这是会计上的处理，这种高溢价的并购，往往伴随着对赌，对赌时间是3年，2014年到2015年的那一波牛市，创业板的市盈率都超过150了，不做点并购都对不起这个时代啊，现在回想起来，当时的证券财经信息都是一个主营业务不行的公司并购了一个手游公司，然后就号称转型了，并购了一个区块链团队，就号称进入区块链了，收了一个做AI的项目，就说进军人工智能了，于是这些被并购的团队和股东实现了变现和财务自由，上市公司实现了“转型”，股民实现了“期望”，看来自家的股票还是很有上进心和进取心啊，与时俱进啊。

3年时间到了，到了该算账的时候了，发现基本都是买了不下蛋的鸡，就得做亏损家处理了，属于清仓大甩卖，每年慢慢算账还不如一次性减值到底。

证监会的督促

前段时间证监会督促上市公司做商誉减值测试，原本大家还没把注意力放在这个点上，证监会的这次操作是风险提示很有必要，而且也是及时的，但是当时可能很多股民没有引起足够的重视，马上进入到2019年了，不如商誉减值在2018年都处理干净了，来年轻装上阵，2019年2020年业绩就好看了，业绩都是大增几百倍，只是苦了这帮股民，商誉占比最大的是创业板，最低的是主板公司。

我一直告诫自己选股票选业绩好的，团队过硬的，而且财务是真实的，关注上市公司的现金流，应收账款，贷款额度和存款额度以及相应的利息高低，从这些方面去看，总能看出一些端倪，2018年的各种雷也是给我们上了一堂很好的财务课程，都是血淋淋的代价，踩雷的股民我非常理解，我也踩过，ST天业是我踩过的一只，亏损了85%，好在仓位只有不到20%，否则真是裤子都要亏掉了，从天业以后我也告诫自己，不追逐概念，不去投机，自己没那个能力也没那个命，选择业绩好的标的慢慢在股市泡。

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今年商誉减值的公司数量之多，减值计损的金额之大令人瞪目结舌。这是还历史的欠帐，同时也是一种抢劫中小股东的一次犯罪行为，因为减值报雷，股价在低位再大幅下跌，多数股票很长一段时间不能复位，散户最终只有含泪割掉，等到明年业绩爆发性增长，股价强劲上扬，散户只有望股兴叹。这种商誉是怎样产生的，存在哪些漏洞，当初溢价增发购买资产，是谁同意申核批准的，要追后帐，不能就这样草草了事。这些增发的钱进了谁的腰包，可存在利益输送和腐敗受贿行为。一定要严查。不然，散户太冤了。

首先这个一次性商誉减值计提是被迫而不是主动的。

大规模的收购兼并出现在2015年的大牛市中，以创业板为甚，当时上市公司市值大增，老板意气风发进行大规模的并购，给的估值也很高。大环境是大众创新万众创业，大家对未来都盲目的看好，但是之后经济持续回落不及预期，三年的业绩承诺在2018年到期，前两年公司可以采用会计手段掩盖这笔亏本买卖，但是到了最后不得不算账了，只能硬着头皮上，否则搞出来财务造假后果更严重。两害相较取其轻，只能如此。过年前后是年报披露密集期，还会有更多的企业爆出来。不打勤不打懒，专打不长眼，平时或许没事，但是赶上严打或许就是致命的。不管接下来指数如何走，创业板中小板，不把这个最后的关口度过去是很难走像样的表现。

商誉上市公司在并购重组中所支付的对价与标的资产的净资产值之间的差额。标的资产的估值越高，商誉越高。

前几年上市公司掀起一股并购重组的高潮。资产出售方为了实现自身利益的最大化，作出较高的业绩承诺，导致并购重组频现高溢价现象，也因之形成了巨额商誉。据统计，截至2018年三季度，沪深股市共有超过2070家上市公司存在商誉，商誉总额约为1.45万亿元，而巨额的商誉也如同悬在市场上方的“达摩克利斯之剑”。如果资产出售方的业绩承诺无法兑现，将导致上市公司出现商誉减值，而商誉减值将直接吞噬上市公司的净利润。

今年1月初，财政部会计司针对“商誉及其减值”议题文件征求了会计准则咨询委员的意见。大部分咨询委员建议，上市公司并购形成的商誉应按年度摊销。虽然财政部此后表示商誉会计处理仍按现行要求执行。但此次咨询也引起上市公司的广泛关注。一旦今后政策发生变化，商誉按年度摊销，那么业绩较差的上市公司将可能产生因商誉摊销而出现连续亏损的情形，这将有可能导致相关上市公司退市。

基于些，多家在此前业绩预告中预盈的上市公司，在业绩预告修正公告中，均表示将一次性计提巨额商誉，从而导致近期上市公司业绩预告中频现暴雷的现象。

因计提巨额商誉导致上市公司出现巨亏，客观上也为上市公司今后的并购敲响了警钟。对于高溢价的并购，上市公司还是谨慎为好。否则，将祸及上市公司与投资者。